（以下本色从山西证券《Q3盈利环比抓续增长，储能单季度量利立异高》研报附件原文纲目）阿特斯(688472)事件描写事件：公司发布2024年三季度文告，前三季度公司杀青营收341.8亿元，同比-12.6%；杀青归母净利润19.5亿元，同比-31.2%。其中，Q3杀青营收122.2亿元，同比-6.1%，环比-1.1%；杀青归母净利润7.2亿元，同比-22.0%，环比+8.3%。事件点评储能业务Q3量利新高，在手订单豪阔。2024年前三季度，公司杀青储能居品销售4.4GWh；其中Q3出货1.8GWh，出货量和单元净利均创单季度历史新高。忖度四季度，在全年出货6.5-7GWh的预期下，Q4出货量有望环比抓续增长。2024年，公司大储居品主要销往中国阛阓及外洋好意思国、欧洲（英国）、澳洲等阛阓。放置2024年二季度末，公司储能在手订单26亿好意思元、形态储备66GWh，订单在加拿大、英国等进犯阛阓享有逾越阛阓份额。组件业务坚抓“利润第一性”原则，外洋产能有序鼓励。2024年前三季度，公司杀青光伏组件出货量22.9GW；其中Q3组件出货8.4GW，环比+2.4%。行业全体竞争加重，盈利能力下滑的配景下，公司坚抓利润优先，主动灭亡廉价恭候以确保盈利性。Q3公司向北好意思高价阛阓出货占比抓续提高至30%+。外洋产能布局方面，公司好意思国组件厂处于爬产历程中，5GW电板厂按贪图鼓励，忖度2025年内投产。股权激发彰显昔日计划发展信心。2024年9月23日，公司公告贬抑性股权激发决策。2024-2026年，公司的股权激发触发的扣非净利润触发值为22.0/36.4/41.1亿元，辩论值为27.5/45.5/51.4亿元。激发功绩辩论抓续谨慎增长，涌现了公司对自己业务能力和昔日业务发展的信心。投资暴戾公司在国表里光储阛阓皆头并进，但接头都各人产业链竞争加重，咱们下调公司的盈利预测，忖度公司2024-2026年EPS分离为0.76/1.10/1.37，对应公司11月13日收盘价，2024-2026年PE分离为18.9/13.0/10.4，督察“买入-A”评级。风险领导海表里需求不足预期、竞争加重风险、交易战略风险、产能彭胀不足预期、新技巧发扬不足预期、汇率波动风险等。